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高华证券伯南克尚有充裕空间静观其变

2019-09-12 11:26:51来源:励志吧0次阅读

高华证券:伯南克尚有充裕空间静观其变 2011-06-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

除考虑到近期消息进行了些许调整外,今天的事件没有出现意料之外的重大变化。首先,委员会将2011年和2012年的增长预测分别下调了约0.4个百分点,因为包括大宗商品价格走高和日本地震等暂时性因素可能只是近期经济活动疲软的“部分”原因。

其次,委员会将2011年和2012年核心通胀率预测分别上调了0.2个百分点,略高于我们的预期。

最后,政策相关措辞没有重大调整,而且也没有出现对政策进一步放松的暗示性表述。总之,伯南克的讲话与我们认为FOMC仍可“按兵不动”的观点相符。

在今天的美国联邦公开市场委员会(FOMC)政策声明及新预测发布后,美联储主席伯南克第二次召开了新闻发布会。本篇日评中,我们将今日事件要点总结如下。

1.下调增长预测。不出所料,FOMC下调了增长预测,并将经济复苏描述为“继续以温和的步幅推进,但略慢于委员会此前的预测”。具体来看,FOMC下调了2011年(从3.1-3.3%下调至2.7-2.9%)和2012年(从3.5-4.2%下调至3.3-3.7%)的“集中趋势”GDP增长预测。委员会还上调了失业率预测(见下文),认为劳动力市场指标“较预期疲软”。对2011年经济活动前景的下调幅度略低于我们的预测,但2012年的下调幅度略高于我们的预测。

伯南克以及FOMC声明强调,暂时性因素,包括大宗商品价格走高和日本地震可能只是近期经济活动疲软的“部分”原因。

如预测所反映的,这一观点表明经济活动可能将在下半年加速,但2012年的潜在势头可能也会放缓。然而,伯南克认为(语气相对较弱)“我们尚不清楚为何增长缓慢的势头将持续下去”(请注意,这一句和随后几句表述摘自伯南克的实时讲稿,随后可能还会加以调整)。

2.上调通胀预测。鉴于过去几个月来通胀数据较为坚挺,委员会还修正了对当前通胀走势的评估。具体来说是将其2011年和2012年预期核心通胀率各自上调了0.2个百分点,调整幅度略高于我们的预期。就措辞而言,委员会去掉了“总体通胀率的指标仍较低”的说法,也去掉了“总体通胀率的指标仍将较低”的说法。委员会对其通胀前景的上调幅度略高于我们的预期。

尽管如此,伯南克主席认为近期通胀走高在一定程度上归因于暂时性因素,包括供应链中断引起的汽车价格上涨及大宗商品价格向核心价格(剔除食品和能源价格)的传导,这些因素同样也对增长形成了拖累。FOMC预计,随着这些暂时性因素的消退,通胀水平将“回落至与委员会双重使命相符的水平或更低”,同时FOMC认为“中期内通胀将有所缓解”。与4月份一样,FOMC重申中长期通胀预期仍较平稳。

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